"Dotcom" нэрийг 90-ээд оны залуу интернетийн компаниудад олгосон. Энэ нэр томъёог шууд утгаараа дараах байдлаар орчуулсан: цэгийг англи хэлнээс цэг гэж орчуулсан бөгөөд com нь интернетийн домэйн хаягийн нэр бөгөөд та Internet address.com-ийн хамгийн алдартай нэрний төгсгөлийн хуулбарыг авах болно.

90-ээд оны эхээр компьютерийн технологид үсрэлт гарсан бөгөөд энэ нь интернет үүсч, хурдацтай хөгжихөд хүргэсэн. Энэ салбарт залуу компаниуд гарч ирж, интернетээр "бизнес хийж" эхэлсэн. Олон компаниуд IPO (компаниудыг анх удаа олон нийтэд санал болгох) -д оролцож, үүний дагуу хувьцаагаа хөрөнгийн бирж дээр чөлөөтэй гүйлгээнд гаргасан.

Хөрөнгийн бирж дээр энэ нь мөн ийм компаниудад хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг нэмэгдүүлж, улмаар хөрөнгийн зах зээлийг бүхэлд нь хэт халахад хүргэсэн.

Энэ нийтлэлд бид хөрөнгийн зах зээлийн хөөсийг хэд хэдэн талаас нь авч үзэх болно.

салбарыг хэт халахад хүргэсэн зүйл, олон компаниуд ирээдүйд итгэл найдвараа зөвтгөөгүй;

алсын хараатай хөрөнгө оруулагч ийм их хэмжээний хөөсийг хэрхэн урьдчилан харж болох байсан, ийм мөчид ямар хөрөнгө оруулалт хийх нь утга учиртай вэ;

Мөн манай зах зээлд тухайн үеийн үйл явдлуудын ямар аналогууд одоо хөгжиж байгаа, тэдгээрт оролцох нь зүйтэй эсэхийг анхаарч үзээрэй.

Dot-com-ийн өсөлт: хөөс үүсэх шалтгаанууд

1990-ээд оны эхээр интернет өргөн тархаж, хэрэглэгдэх болсон. Интернетийн компаниуд маш өндөр хурдтай гарч ирэв.

Аливаа шинэ, шинэлэг технологийн нэгэн адил интернетийн компаниуд салбарын хөгжлийн мөчлөгийн зарчмын дагуу хөгжсөн. Энд хөгжлийн 3 үндсэн үе шат байдаг. Эхний үе шат бол шинэлэг технологийн туршилт, хөгжлийн үе шат юм. Энэ үе шатанд шинэ, шинэлэг технологийг хөгжүүлэх, хөгжүүлэх ажил идэвхтэй явагдаж байна. Энэ технологийг эзэмшиж эхэлсэн анхны компаниуд идэвхтэй өргөжиж, ашиг олж эхэлдэг. Энэ нь эргээд шинэ болон шинэ компаниуд үүсэх давалгааг бий болгодог. Одоогоор хэн ч зах зээлийн цар хүрээг бүрэн төсөөлөөгүй байгаа тул шинэ компаниуд бараг хязгааргүй тоогоор гарч ирж байна. Энэ бол шинэ технологийг зөв хэрэгжүүлэх, бизнесийн үйл явцыг зөв барьж, үр дүнтэй ажиллах жинхэнэ компанийг тодорхойлох, тодруулахад хамгийн хэцүү үе шат юм.

Салбарын хөгжлийн хоёр дахь үе шат бол өрсөлдөөнийг эрс чангаруулж, үйл ажиллагаа явуулж буй компаниуд нь тухайн салбарын өрсөлдөөнийг зүгээр л тэсвэрлэх чадваргүй, дампуурлын ирмэгт аажмаар ойртож байгаатай холбоотой юм. Энэ бол салбарын бүх компаниудын байгалийн шалгарлын үе шат бөгөөд энэ нь шинэ инновацийн технологийг зөв ашиглаж, компанийн бизнесийн үйл явцыг чадварлаг бий болгодог жинхэнэ үр дүнтэй компаниудыг устгах боломжийг олгодог.

Гурав дахь шат нь үйлдвэрлэлийн бодит төлөвшил, чанарын хөгжлийн үе шат юм. Энэ үед энэ салбар өрсөлдөөнд "цэвэрлэгдэн" хамгийн ашигтай, үр ашигтай компаниудыг үлдээсэн байв. Эдгээр нь хөгжлийн эхний болон хоёр дахь үе шаттай харьцуулахад хэд дахин цөөхөн байгаа боловч эдгээр нь зах зээлд эзлэх байр сууриа тогтвортой эзэлдэг, бизнесийн бодит загвартай томоохон, тогтвортой компаниуд юм.

Хөгжлийн эдгээр үе шатууд нь бүх шинэ, инновацийн үйлдвэрүүдийн онцлог шинж юм. Ийм мөчлөгийг шинэлэг технологиос эхлээд ийм салбар үүсэх хүртэл дамжсан янз бүрийн салбаруудад нэгэн зэрэг ажиглаж болно. Энэ бол автомашины үйлдвэрлэл, телевизор, дараа нь хувийн компьютер, хатуу диск, микроэлектроникийн үйлдвэрлэл юм.

Интернэтийн компаниудын салбар ч хөгжлийн эдгээр мөчлөгийг туулсан. Эхний үе буюу 1990-ээд оны эхний хагаст хувьцаагаа гаргаж, хөрөнгийн биржид орсон олон компани бий болсон. Олон хөрөнгө оруулагчид эдгээр компаниудын үйл ажиллагааны мөн чанар юу болох, хэрхэн ашиг олохоор төлөвлөж байгаа талаар огт бодоогүй бөгөөд бүгд интернетийн амласан шинэ боломжуудын ид шидээр "согтуу" байв. Хөрөнгө оруулалтын орчинд шинэ технологийн талаархи эйфори ноёрхож, энэ зах зээл дээр ашиг олохын тулд вэбсайт хийх нь хангалттай юм шиг санагдаж байв. Энэ хугацаанд WorldCom, NorthPoint Communications, Global Crossing, JDS Uniphase, XO Communications, Covad Communications зэрэг интернетийн салбарын аварга том компаниуд бий болж, цэцэглэн хөгжих шиг болсон. Үүний зэрэгцээ Amazon, E-Bay, Google зэрэг компаниуд тэдэнтэй хамт аль хэдийн оршин тогтнож байсан. Эхнийхийг нь сүүлийнхээс нь ялгаж, аль нь 20 жилийн дараа дэлхий дээрх хамгийн их хөрөнгөжсөн брэнд болохыг ойлгох бараг боломжгүй байсан.

Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагчид ямар ч интернет компанид ашиг орлоготой эсэхээс үл хамааран интернетэд яг юу хийж байгаагаас үл хамааран бүх анхаарлаа хандуулсан. Энэ бүхэн нь зах зээлд ихээхэн хэмжээний хөрөнгө оруулалтыг хэт халахад хүргэсэн. 1991-2000 он хүртэлх хугацаанд хөөсөрсөн инфляци идэвхтэй явагдаж, компаниудын хувьцааны үнэ хүчтэй тараагдсан байв.

Өндөр технологийн компаниудын Nasdaq Composite индекс энэ хугацаанд 190 орчим нэгж байсан бол 2000 онд 4750 нэгж болж өссөн байна. Өсөлт 2350 орчим хувь байсан.

Үүний зэрэгцээ олон компанийн хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ дээвэр дээр гарсан. Тухайн үед салбарын олон компаниудын P / E нь 500-аас дээш байсан (та P / E харьцаа ямар байгааг уншиж болно). Энэ нь хөрөнгө оруулагчид бүх интернетийн компаниудын ашиг ирээдүйд олон, зогсолтгүй өсөх болно гэж сохроор, үндэслэлгүй итгэж байсныг харуулж байна.

Гэсэн хэдий ч ихэнх компаниудын асуудал нь эдгээр компаниуд тодорхой бизнес загваргүй, бизнесийн үйл явцын алдааг засаагүй явдал байв. Мөн зарим нь юу ч дибаг хийх гэж байсангүй! IPO-оос мөнгө олж, мэдээллийн технологийн шинэ элитүүд харш, спорт машин худалдаж аваад суут ухаантан шиг санагдсан. Компаниуд зардлаа байнга нэмэгдүүлж, өрийн дарамтыг нэмэгдүүлсээр ирсэн. Үүний хажуугаар энэ салбарт маш их ухалт гарч, өрсөлдөөн дээд цэгтээ хүрсэн. Үүний цаана үр ашиггүй компаниуд алдагдалд орж эхэлсэн нь их хэмжээний өрийн дарамттай хамт эдгээр компаниудыг зайлшгүй дампууралд ойртуулсан.

Dot-com-ын уналт

2000 онд энэ салбар бүхэлдээ зах зээлийн тэднээс хүлээж байсан хэмжээний ашиг олохгүй байгаа нь тодорхой болсон.

Хөрөнгө оруулалтын хөөс уналтын идэвхтэй үе шат нь тухайн үеийн хамгийн том интернет компани WorldCom (Интернэт хандалтын дэлхийн хамгийн том үйлчилгээ үзүүлэгч) дампуурснаар эхэлсэн. Хөрөнгө оруулагчид энэ салбарын хэтийн төлөвийн талаархи үзэл бодол, байр сууриа идэвхтэй эргэн харж эхлэв. Компаниудын ирээдүйн санхүүгийн үзүүлэлтээс илүүтэй өнөөгийн санхүүгийн үзүүлэлтэд анхаарлаа хандуулсан нь ихэнх компаниуд туйлын үр ашиггүй, ашиггүй байгааг харуулж байна.

Салбарын хөрөнгө оруулалтыг эрс дахин үнэлсний үр дүнд интернетийн компаниудын хувьцааны ханш унаж, хөөс хурдацтай унаж эхлэв. NASDAQ өндөр технологийн индексийн уналт 83% -иас дээш байв. Зах зээлийн уналт 2000-2003 он хүртэл үргэлжилсэн.

Эдгээр компаниудын гол бэрхшээл нь тухайн компаниудыг технологид сайн мэддэг программист, мэдээллийн технологийн мэргэжилтнүүд эзэмшиж, удирддаг байсан ч компанийг хэрхэн удирдахаа мэддэггүй байсан. Бүх зүйл хоорондоо уялдаа холбоотой ажиллаж, ашиг олдог байх.

Гэсэн хэдий ч өрсөлдөөнт тэмцэлд ийм хатуу хасагдсаны дараа зах зээл дээр шинэ технологийг хэрэглэгчдийнхээ тодорхой хэрэглээний үнэт зүйл болгон хувиргасан компаниуд гарч ирэв. Тэд бизнесээ хөөрөгдөөгүй, олонх нь IPO хийж амжаагүй, хувьцаагаа зах зээлд гаргаж амжаагүй байгаа. Гэхдээ эдгээр нь аль хэдийн тогтвортой хөгжлийн үе шатыг туулж ирсэн компаниуд байсан. Одоогийн байдлаар эдгээр нь Google, Yahoo, Amazon, E-bay гэх мэт хүн бүрийн мэддэг хамгийн том мэдээллийн технологийн компаниуд юм. Компаниуд ойлгомжтой бизнесийн загвартай, дотоод үйл явц нь дибаг хийгдсэн үед эдгээр компаниуд аль хэдийн боловсорч гүйцсэн хөгжлийн үе шатанд хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг болсон. Эдгээр компаниудын дийлэнх нь дот-комын хөөс арилсны дараа IPO-д орсон нь хөрөнгө оруулагчдад жинхэнэ бизнесийн загвартай, зах зээлд эзлэх байр сууриа баттай эзэлдэг, мэргэжлийн менежерүүд удирддаг компаниуд гэдгийг ойлгуулсан юм. Google 2004 оны наймдугаар сард, Facebook 2012 оны тавдугаар сард олон нийтэд нээлттэй болсон. Харин Амазон бол хөрөнгө оруулалтын хөөсийг даван туулж, зах зээлд үлдэж, өрсөлдөөнийг давж чадсан компани юм. Амазон 1997 оны 5-р сард IPO хийж олон нийтэд нээлттэй болсон.

Хүчтэй өрсөлдөөний үр дүнд компаниудын тоо эрс цөөрч байгаа салбарын хөгжлийн гурав дахь үе шат нь энэ юм. Байгалийн шалгарал нь байгальд хамгийн тохиромжтой төрөл зүйлийг л үлдээдэгтэй адил шинэ технологи ашиглан хэрэглэгчдэдээ үнэ цэнийг бий болгож чадсан, энэ явцад үр дүнтэй бизнесийг бий болгож чадсан компаниуд л бизнестээ үлддэг.

Энэ үе шат нь шинэ технологи бүхий компаниудад хөрөнгө оруулалт хийх хамгийн сонирхолтой үе шат юм. Энэ үе шатанд компаниудын тоо эрс цөөрсөн нь эдгээр компаниудад зах зээлд илүү хатуу байр суурь эзлэх боломжийг олгосон нь тэд өрсөлдөх давуу талтай болж, үйлчлүүлэгчдийнхээ үнэ цэнийг бий болгож чадсан гэсэн үг юм. Нөгөөтэйгүүр, эдгээр компаниуд зах зээлд хэт үнэлэгдэхээ больсон бөгөөд хөрөнгө оруулагчид эдгээр компаниудын ашгийг хэт өндөр хүлээдэггүй. Гэхдээ хамгийн гол нь эдгээр компаниуд өрсөлдөөнд үлдэж чадсанаар хэрэглэгчдэдээ шинэ технологиос үнэ цэнийг хэрхэн олж авах талаар суралцах баталгаатай болсон бөгөөд энэ бүхнийг хэрхэн үр дүнтэй ашиг болгон хувиргах талаар суралцсан явдал юм. .

Мэдээллийн технологийн салбарын хэт халалт

Интернэтийн шинэ технологид хөрөнгө оруулагчдын сонирхол хүчтэй байсан энэ үед олон компанийн хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ маш өндөр байсныг тэмдэглэсэн. Олон компанийн хөрөнгө оруулалтын P/E үржвэр нь 100-аас дээш байсан нь нийт салбарын хувьд норм байсан бөгөөд NASDAQ P/E дундаж нь 175 хүртэл өндөр байсан. Ирээдүйд олон тооны өсөлттэй байсан ч ийм хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ аль хэдийн хангалтгүй байсан. салбарын хувь хэмжээг тооцож болно.

Dot-com хөөс нь дэлхийн макро эдийн засгийн үзүүлэлтэд шууд тусгалаа олсон бөгөөд энэ нь зах зээлийн хөрөнгө оруулалтын хэт халалтыг харах боломжийг танд олгоно. Энэ нь дэлхийн бүх хөрөнгийн зах зээл дэх компаниудын зах зээлийн үнэлгээг дэлхийн ДНБ-д харьцуулсан макро эдийн засгийн үзүүлэлт юм.

Энэ үзүүлэлтийн дагуу 1997-2000 онуудад компаниудын зах зээлийн үнэлгээ ДНБ-ий хэмжээнээс давж эхлэх үед тэнцвэргүй байдал ажиглагдаж байв. Энэ нь зах зээл бодит эдийн засгийн бодит үр дүнгээс дээгүүр үнэлэгдэж эхэлсэн гэсэн үг. Зах зээлүүд ирээдүйн өсөлтийн хувь хэмжээг боломжийн хувиар хангаж байгаа тохиолдолд энэ нь хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц боловч илүүдэл жингээс нэг ба хагас дахин их буюу түүнээс дээш байвал энэ нь хөрөнгө оруулалтын тодорхой хазайлтыг илтгэнэ. Хэт халалтын дэлхийн энэ үзүүлэлтийн тэнцвэрт өөрчлөлтийн шалтгаан нь яг интернетийн компаниудын салбар байв.

Энэхүү үзүүлэлтийг ажилдаа ашигласан боломжийн хөрөнгө оруулагчид зах зээл хэт халалтын үе шатанд орж байгааг анзаарч, аль салбар бүхэлдээ зах зээлийн хэт халалтыг үүсгэж байгааг хялбархан ойлгож чадна. Энэ нь энэ салбарт хөрөнгө оруулалт хийх нь маш эрсдэлтэй байсан тул тухайн үед хэт халалтын үе шатандаа ороогүй хамгаалалтын салбарт хөрөнгө оруулалт хийх ёстой гэсэн үг юм. Энэ бол хэрэглээний зах зээлийн компаниуд, эрүүл мэндийн компаниуд, нийтийн аж ахуйн салбар, аж үйлдвэрийн салбар, эрчим хүчний салбар юм. Тэр үед В.Баффетын хөрөнгө оруулалтын сан тэргүүтэй алдартай хөрөнгө оруулалтын гуру нар чухам ийм хөрөнгө оруулалтын стратегийг баримталж байсан.

Ухаалаг хөрөнгө оруулалтын эдгээр зарчмуудыг бид хөрөнгө оруулалтын сургалтын бүрэн циклийн нэг хэсэг болгон оюутнууддаа нэвтрүүлж, мөн дэлхийн зах зээлийн хэт халалтын үзүүлэлт болох "Зах зээлийн үнэлгээ ДНБ"-тэй хэрхэн ажиллахыг зааж өгдөг.

Одоо зах зээлд хөөс бий юу?

Шинэлэг технологи нь бидний амьдралын янз бүрийн салбарт байнга орж ирдэг бөгөөд энэ үйл явц нь манай нийгмийн технологийн ерөнхий хөгжлийг дагаад бараг байнга явагддаг. Тиймээс инновацийн технологи идэвхтэй хөгжиж, тэнд бөмбөлөг үүсэх, өөрөөр хэлбэл энэ салбарын зах зээлийн үнэлгээ хангалтгүй байгааг ажиглах боломжтой байдаг.

Одоогийн байдлаар ийм газар байгаа бөгөөд энэ нь санхүүгийн салбарт инновацийн технологийн тэсрэлт, зах зээлийн үнэлгээний хөөс хангалтгүй байгаагийн бүх тод шинж тэмдгүүдийг харж болно. Энэ бол криптовалютын зах зээл бөгөөд бид саяхан болтол салбарын хэт халалтын бүх тод шинж тэмдгийг харж, тэр ч байтугай энэ тухай нэг бус удаа ярьж байсан.

Сүүлийн үед олон төрлийн компаниуд ICO-д орж, өөрсдийн криптовалютыг гаргаснаар криптовалютуудын тоо мэдэгдэхүйц өссөн байна. Ийм мөнгөн тэмдэгтийн ашиглалтын үнэ цэнэ тодорхойгүй бөгөөд ихээхэн эргэлзээтэй байна. Үүнээс гадна криптовалютын зах зээл нэлээд хурдацтай өсөлтийн мөчлөг, хөрөнгийн урсгалыг мэдэрсэн. Бүх томоохон криптовалютууд ямар ч шалтгаангүйгээр огцом өссөн.

Криптовалютын үндсэн хэрэглээг криптовалютад олсон блокчэйн технологи бий болсон нь криптовалютууд ийм байдлаар бий болсон үндэс суурь юм. Гэвч өнөөг хүртэл салбар нь хэрэглэгчийн үнэ цэнийг хангалттай хэмжээнд бий болгож чадаагүй байна. Мөн крипто валют гаргадаг компаниуд зөвхөн ICO (валютын анхны гаралт) дээр л орлого олдог бөгөөд үүний дараа олон компаниуд мартагддаг. Одоогийн байдлаар криптовалютын зах зээлийг хөрөнгө оруулагчид аль хэдийн хангалттай үнэлж байгаа бөгөөд валютын эцэс төгсгөлгүй өсөлтийн анхны шуугиан тэнд өнгөрч, олон криптовалютын үнэ мэдэгдэхүйц өөрчлөгдсөн байна.

Тиймээс үндсэн болон хамгийн алдартай cryptocurrency Bitcoin үнэ 70% -иар тохируулсан байна.

Гэсэн хэдий ч энэ нь ийм хөрөнгөд хөрөнгө оруулах боломжит сонирхлын дэлхийн чиг хандлагыг өөрчилсөнгүй. Шинэ блокчэйн технологи (блокчэйн) нь хэрэглэгчийн үнэ цэнийн зохих түвшинг бий болгоогүй байгаа бөгөөд энэ нь эдгээр бүх компаниудад үүнийг байгалийн жамаар ашиг болгон хувиргах боломжийг олгоно.

"Мэдрэмжтэй хөрөнгө оруулалтын сургууль" хэмээх хөрөнгө оруулалтын сургалтын бүрэн мөчлөгт бид зөвхөн хөрөнгө, компаниудын дотоод шинжилгээнд суурилсан арга барилыг зааж, нэвтрүүлдэг. Санхүүгийн тайлан дээрх тоонуудыг хараарай, бидний "ухаалаг хөрөнгө оруулалт" гэж нэрлэдэг олон түмний сэтгэл санаа, бодлогогүй эйфори эсвэл сандралд автахгүй байх. Энэ нь танд тогтвортой үр дүнтэй хөрөнгө оруулалт хийх, зөвхөн найдвартай, дутуу үнэлэгдсэн, үнэхээр хөрөнгө оруулалт татахуйц хөрөнгийг ашиглах боломжийг олгоно. Та линкээр орж ухаалаг хөрөнгө оруулалтын анхны үнэгүй хичээлд бүртгүүлж болно.

Таны хөрөнгө оруулалтад амжилт хүсье!

Ноам Левенсон - зохиолч, судлаач, блокчейн хөрөнгө оруулагч, Эден Блокийн гүйцэтгэх захирал, үүсгэн байгуулагчдын нэг нь зууны эхэн үед дот-комын сүйрлийн призмээр дамжуулан криптовалютны хөөс үзэгдлийг (тиймээ, түүний бодлоор энэ нь хөөс) судалсан. мөн хөөс хязгаартаа хүрч, хагарах гэж байгааг анхааруулах шинж тэмдгүүдийг тодорхойлсон. Анхны материал дээр Popping The Bubble: Cryptocurrency vs. Hacker Noon-ын гаргасан Dot Com. Бид танд орчуулгыг санал болгож байна.

Бөмбөлөг.Гуравдугаар ангидаа төрсөн өдрөө тэмдэглэснээс хойш энэ үгийг одоогийнхоос олонтаа сонссонгүй. Энэ бол криптовалютын хөрөнгө оруулагч бүрийн "криптонит", хамгийн алдартай мөрийн хөтөлбөр, CNBC-ийн хамгийн дуртай үг юм. Аль сурвалжлагч ярих нь хамаагүй - энэ нэр томъёо нь үргэлж ижил сэтгэл хөдлөлөөр дуудагддаг шөнө хурдны зам дээр машины гэрэлд сохорсон галзуу буга, мөн "Үнэндээ бид тухайн сэдвийн талаар ямар ч ойлголтгүй байна" гэсэн анхааруулга дагалддаг.

Хэн нэгэн криптовалютыг хөөс гэж хэлэх болгонд би эсэргүүцэх зөн совингоо эсэргүүцдэг. Энэ нь хэн нэгэн таны дуртай киноны эшлэлийг мушгихыг сонсохтой адил юм. Дүрмээр бол хүмүүс блокчэйн, биткойн, бөмбөлөгүүдийн мөн чанарын талаар ямар ч ойлголтгүйгээр хөөс зарладаг. Гэсэн хэдий ч CNBC-ийн сурвалжлагч нүдийг нь боож байгаад сум шидэж байхад бөмбөлөгийн тухай мэдэгдэл үнэнийг агуулж магадгүй юм.

Нэгдүгээрт, "Хөрөнгийн бодит үнэ цэнээс хамаагүй өндөр үнэ эсвэл үнийн мужид хөрөнгийн арилжаа хийх" хөөс гэсэн тодорхойлолтыг энд оруулав.

Би хоёр хэмжигдэхүүнийг ашиглах болно: таамагТэгээд өргөдөл. Хөрөнгийг бодит хэрэглээтэй нь харьцуулж, ирээдүйд ямар хэрэгцээтэй болохыг бид таамаглаж байна. Хамгийн том бөмбөлөгүүд нь таамаглал болон хэрэглээний хооронд ноцтой үл нийцэх үед үүсдэг. Тиймээс дуу чимээг арилгах чихэвчний шинэ технологи нь хөөс үүсэхэд хүргэхгүй байх магадлалтай. Энэ технологийн хэрэглээ нь нярай хүүхдийн хашгирах чимээг дарах нь маш тодорхой бөгөөд энэ нь таамаглал дэвшүүлэх зай үлдээдэггүй. Энэ салбарт таамаглал хийх газар байхгүй; Нэмж дурдахад технологи нь зөвхөн тодорхой салбарт нөлөөлдөг тул массаар тараах боломж бага байдаг.

Интернэт үүссэн цагаасаа хойшхи, эсвэл тараасан дэвтэр технологийн тухай (энэ нэр томъёо нь энэ төрлийн бүх технологид хамаарна: чиглэгдсэн циклийн график, хэшграф гэх мэт) өнөөдөр бодоод үзээрэй. Интернет нь одоо байгаа бараг бүх салбарыг холбож, өөрчилсөн. Өнөөдөр тархсан дэвтэр технологи нь p2p төлбөр, санхүү, эд зүйлсийн интернетээс эхлээд эрүүл мэнд, гэрээ хэлцэл, нийлүүлэлтийн сүлжээ зэрэг бүх салбарыг хамарсан ижил зүйлийг хийх чадвартай. Бодит боломж байгаа ч одоохондоо хэрэглэгдэх зүйл алга. Үүнээс болж асар том бөмбөлөг хөөрөх орчин үүснэ. Таамаглалыг үгүйсгэх арга байхгүй тул хүн бүр таамаглах эрх чөлөөтэй. Шарсан талх машин машины үйлдвэрлэлд хувьсгал хийнэ гэж хэлээрэй, би чамд үүнийг тэнэг гэж хэлье. Шарсан шарагчтай төстэй технологи, үйлдвэрлэсэнгүйийм хувьсгал тул бид үндэслэлгүй таамаглалыг ярьж байна. Гэхдээ тархсан дэвтэр технологи нь нисэхийн салбарыг үндсээр нь өөрчлөх бөгөөд энэ нь миний үгүйсгэж чадахгүй хүчтэй таамаглал болно гэж хэлээрэй.

Бид хөөстэй тэмцэж байгааг үгүйсгэх аргагүй.

Энэ нь намайг дараах дүгнэлтэд хүргэж байна. Аливаа бөмбөлгийн гол шинж чанарууд:

1. өргөн тархалт;
2. одоогийн байдлаар маш нарийн бөгөөд хязгаарлагдмал хүрээ;
3. хөрөнгө үндсэн үнэ цэнэгүй - түүнийг үнэлэхэд хэцүү байдаг.

Түгээмэл дэвтэр технологийн онолын хэрэглээ нь зөвхөн таамаглалыг нэмэгдүүлэх болно. Гэсэн хэдий ч, эцэст нь бодит ажиллаж байгаа програмууд байх болно. Шинэ сорилтууд гарч ирнэ. Технологийг нэвтрүүлэх цар хүрээ эрс нэмэгдэх болно. Гэхдээ таамаглалын түвшин маш өндөр байсан тул програм нь хүлээлтээс хоцрох нь дамжиггүй. Аппликешн нь таамаглалыг хэзээ ч гүйцэхгүй нь тодорхой болоход зах зээл зөв болж, хатуу капиталжуулалтад хүрэх болно. Бөмбөлөг хагарах болно.

Энэ бол шиткойныг хүлээж буй хувь тавилан юм.

Бид интернетийн хөөс, их сэтгэлийн хямрал, жолооны ард сууж байсан эхний өдрийн ослын тухай ярьж байна. Зах зээл маш хурдан унах тул таамаглал нь хэрэглээнээс хамаагүй бага байх болно. Зах зээл гэнэт үндсээрээ дутуу үнэлэгдэх болно. Энэ нь хэдэн сарын турш ийм хэвээр байх болно, дараа нь хамгийн хүчирхэг компаниуд дээшээ чиглэсэн хөдөлгөөнийг удирдаж чадсанаар үнсээс босох болно.

Гэсэн хэдий ч, хүмүүсийн хөрөнгө оруулалтыг мохоох хөөс гэж ярьдаг олон хүнээс ялгаатай нь би үүнийг өөр утгаар ярьдаг. Бид үргэлж хөөстэй байдаг; бараг бүх зах зээл нь "инфляци" болон хөөс "тэсрэх" мөчлөг юм. Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж хүртэл 18.5 их наяд ам.долларын үнэтэй. энэ мөчлөгийг дагаж мөрддөг; Америкийн эдийн засгийн ирээдүйн талаарх таамаглал өсөн нэмэгдэж буй энэ үед бодит байдал эцэстээ мэдэгдэх ёстой. Зах зээл бодит байдлыг хэтрүүлэн үнэлэх үед хөөс үүсдэг. Бодит байдал эдгээр хүлээлтийг биелүүлж чадахгүй бол зах зээл сүйрдэг. Сүйрлийн цар хүрээ нь криптовалютын зах зээлд 40% хүрдэг шиг том байх албагүй, гэхдээ бөмбөлөгүүд нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцын байгалийн бүрэлдэхүүн хэсэг болох нь эргэлзээгүй юм.

Тиймээс бид бөмбөлөг дотор байгаа эсэх биш, харин түүний хэмжээсүүд ямар байх вэ гэдэг асуудал юм. Хэрэв бид дэвшилтэт технологийн байгалийн хувьслыг хүндэтгэн үзэх юм бол үнийн хөөрөгдөл бүхий асар их өсөлт бүрийг дагаж мөрддөг гэдгийг ойлгох ёстой. 1600-аад оны алтанзул цэцгийн маниас эхлээд ердөө 15 жилийн өмнөх интернетийн хөөс хүртэл сүйрэл гарах нь гарцаагүй. Өнгөрсөн үеийн бөмбөлөгүүд бидэнд юу зааж өгөх, криптовалютын зах зээл дээр ажиллахдаа эдгээр сургамжийг хэр зэрэг удирдан чиглүүлэх нь чухал юм.

Философич Жорж Сантаяна ингэж бичжээ.

Өнгөрснөө санах чадваргүй хүмүүс дахин давтагдах тавилантай байдаг.

Питер Ламборн Вилсон илүү оновчтой хэлсэнчлэн:

Түүхийг ойлгодог ард түмэн тэнэгүүд үүнийг давтахыг хардаг.

Том хэмжээний дамын худалдан авалтын үндэс болсон сэтгэл зүйн хүчин зүйл нь хүний ​​мөн чанарт байдаг. Бөмбөлөг нь тухайн хөрөнгийн эрин үе, шинж чанараас үл хамааран ижил загвараар үүсдэг. Загас сэлж, шувууд үр тариагаа ховхолж, хүмүүс дамын наймаа хийж байна.

Энэ зарчим дээр үндэслэн та одоогийн криптовалютын хөөсийг ойлгохын тулд өнгөрсөн үеийн бөмбөлгийг судалж болно. Шалтгаан, шинж тэмдэг, үр дагаврыг ойлгосноор хүн түүний замналыг илүү сайн таамаглаж чадна. “Богино тоглолт”-ыг удирдаж, ялах чадвартай хүн болоорой.

Би тодруулахыг хүсч байна: миний маргаан зөвхөн биткойноор хязгаарлагдахгүй. Биткойны үнэ цэнэ тодорхойгүй байна. Гүйлгээний боловсруулалтын хурд бага, шимтгэл өндөр байдаг тул биткойн нь функциональ байдлаараа гялалздаггүй тул үнэ цэнэ нь хүмүүс үүнийг хэрхэн хүлээж авахаас ихээхэн хамаардаг. Нөгөөтэйгүүр, тархсан бүртгэлийн технологи нь хэрэглээний ноцтой боломжуудтай. Би таамаглал, хэрэглээний талаар авч үзэхдээ биткойн биш харин ерөнхийдөө тархсан дэвтэр технологид суурилсан төслүүдийг эрэмбэлэх бодолтой байгаагаа дахин хэлмээр байна.

Аливаа технологийн хэрэгжилт нь дараах замаар явагдана.

Технологийг нэвтрүүлэх муруй

Энэ үзэгдлийг гэж нэрлэдэг технологи хүлээн авах муруй. Энэ нь дээр таамаг, хэрэглээний талаар бичсэн зүйлтэй их холбоотой. Үе шатуудыг хөгжүүлэх хөдөлгөгч хүч инноваци үүсэх, анхны үйлчлүүлэгчдийн дүр төрхТэгээд олонхийн эрт бүрэлдэхтаамаг байна.

Гэвч хоцрогдсон олонхи нь шинэ технологи нэвтрүүлэх үед бодит нэвтрүүлэх, хэрэглэх хэрэгцээ нэн чухал болдог; нэвтрэлтийн зэрэг нь олон нийтийн таамаглалын түвшинд тохирохгүй бөгөөд уналт эхэлдэг.

1630-аад онд Голландад алтанзул цэцэг цэцэглэж байсан бөгөөд өнөөдөр алтанзул цэцгийн маниа гэгддэг. Түүхэн баримтаас харахад алтанзул цэцгийн үнэ дөрвөн сарын дотор 2000 хувиар өсч, дараа нь 99 хувиар унасан байна. 1980-аад оны сүүлээр Японд эдийн засгийг өргөн цар хүрээтэй идэвхжүүлэх оролдлого хийсэн нь асар их таамаглалд хүргэсэн. Investopedia-аас: "1989 онд үл хөдлөх хөрөнгийн үнийн хөөрөгдлийн оргил үед Токио дахь эзэн хааны ордон байрладаг газрын үнэ Калифорни муж дахь бүх үл хөдлөх хөрөнгийн үнээс давж байв. Улмаар 1990-ээд оны эхээр хөөс хагарсан." Эдгээр үйл явдлуудыг бид Японы үл хөдлөх хөрөнгө, хөрөнгийн зах зээлийн хөөс гэж мэднэ.

Гэвч бидний хувьд өнөөгийн үйл явдлуудыг харьцуулж болох хамгийн чухал жишээ бол 2001-2002 онд хагарсан 1990-ээд оны дот-комын хөөс юм.

Шинэ мянганы эхэн үед интернет ертөнцийг өөрчлөх нь тодорхой болсон. Тэрээр бүх салбарыг өөрчилж, шинэ эдийн засаг, бизнес эрхлэх шинэ арга, p2p харилцаа холбоог эхлүүлсэн... танил сонсогдож байна уу? Энэхүү програм нь бүх таамаглалыг зөвтгөж, тэр ч байтугай үүнийг давж чадсан. Энэ нь магадгүй аж үйлдвэрийн хувьсгалаас хойшхи хамгийн чухал, хамгийн хувьсгалт технологийн шинэчлэл байсан; Энэ нь бүр илүү ач холбогдолтой болсон гэж хэн нэгэн хэлэх болно. Гэвч асар их амжилтанд хүрсэн ч томоохон уналт болов.

Цагийг 22 жилээр ухраацгаая. Энэ бол 1999 он бөгөөд та интернетийн хувьсгалын талаар сонирхолтой хөрөнгө оруулагч юм. Технологийн хамгийн том зургаан компани нь АНУ-ын ДНБ-ий 20% буюу 1.65 их наяд доллараар үнэлэгддэг ч таныг шинэ факс машинд хөрөнгө оруулалт хийж байна гэж боддог найз нөхөд таныг байнга шоолж байдаг. Тэнэг.

Хэрэв та сайтар судалж чадвал хөрөнгө оруулалт хийх үнэ цэнэтэй алтан цэг-ком компаниудыг олох болно гэдгийг та мэднэ. Нэг өдөр тэдний нэг нь таны анхаарлыг татдаг. Тус компани нь таны бүх шаардлагыг хангаж байна: хүчирхэг баг (Хилийн номын хоёр үүсгэн байгуулагч) болон уламжлалт санхүүчдийн хүчтэй дэмжлэг (Sequoia Capital болон Benchmark Capital - хожим Goldman Sachs).

Энэ бол онлайнаар бүтээгдэхүүн борлуулдаг WebVan компани бөгөөд хагас цагийн дотор хүргэлтийг амлаж байна. 1999 онд 375 сая ам.доллар босгож, улмаар 1.2 тэрбум ам.доллар болтлоо хурдан өсөж чаджээ.Бүх хандлага, инноваци? Танил сонсогдож байна! 2001 оны 7-р сард түүний хувьцаа хөрөнгийн бирж дээр 30 доллараас 6 цент болж буурч, WebVan өдөрт 700 сая доллар алдаж байв.

Dot-com-ын уналт

2000-2002 оны хооронд нийт 5 их наяд ам.долларын алдагдал хүлээсэн. Энэ нь 25 биткойны зах зээлийн зардал юм. Алга таших - тэд тийм биш! Дот-ком компаниудын дөнгөж 50% нь хөөсийг даван туулж чадсан бол нөгөө тал нь Уолл Стрит болон Цахиурын хөндийд гарааны оршуулгын газар болжээ. Харамсалтай нь, тэр үед интернет хангалттай хөгжөөгүй байсан бөгөөд эдгээр хүмүүст уй гашуугаа меме хэлбэрээр илэрхийлэх боломжийг олгодог.

Ямар алдаа байсан бэ?

Сүлжээнд хаанаас ч нэвтэрч, төгс холбогдох боломжтой болсон өнөө үед интернэт хэрэглэгчдийг цуглуулж, сүлжээгээ өсгөхөд хэцүү байсан гэж төсөөлөхөд бэрх. 1990-ээд оны дундуур интернет хамгийн бага хэрэглээтэй байсан ч вэбсайтууд "whatever.com"аль хэдийн үржиж эхэлсэн. Оддын IPO кампанит ажилд оролцох азын тасалбар авахын тулд компанийн нэр дээр "цэг ком" оруулахад хангалттай байсан; Хэдэн зуун саяыг ачаалах нь бүү хэл.

Pets.com, WebVan- жишээнүүд тоо томшгүй олон. Эдгээр нь бүгд тод гэрэлтэж, дараа нь жаргах одууд байв. Таамаглал хэтэрхий хурдан өссөн. Энэ нь үндсэн үнэ цэнэ болох хэрэглэгчидээс хэт хол давсан байсан. Таамаглахын оронд идэж болноЭнэ үзэгдэл гэнэт ийм ойлголттой болсон юу болсон. Эцсийн дүндээ таамаглал нь хэт их үнэлгээнд хүргэж, олон компанийг сүйрүүлсэн. Компаниуд бодит байдлыг шалгах шаардлагатай; Тэдэнд дарамт шахалт, саад бэрхшээл хэрэгтэй - анх удаа олон нийтэд санал болгосны дараа шууд 500 сая долларын үнэлгээ хийх нь амжилтанд хүргэхгүй. Харамсалтай нь менежмент муутай компаниуд л хохирсонгүй. Хүн бүр сөрөг өсөлт үзүүлсэн, үүнд NASDAQ, АмазонТэгээд алим.

Сүйрлийн үеэр Apple-ийн хувьцааны үнэ есөн сарын дотор 4.95 доллараас 1.00 доллар хүртэл нэмэгджээ.

Одоо масштабыг өөрчилье: сум нь цэг-комны сүйрлийг зааж байна

Амазон 1999 онд 85,06 ам.доллар байсан бол 2001 он гэхэд 5,97 ам.доллар болж, Амазоны уналт бүр ч аймшигтай байв. Зах зээлийн залруулга эхлэхэд хэн ч дархлаагүй.

Адилхан гэхдээ өөр үү?

Бүгд цэг-ком болон криптовалютуудын хооронд харьцуулалт хийж байна. Эдгээр үзэгдлийн хөдөлгөгч хүч нь шинэ технологийн амлалт байсан бөгөөд үүнийг зөв үнэлэхэд хэцүү байдаг. Өмнө дурьдсанчлан, бөмбөлөгүүд нь ямар ч хөрөнгөтэй байсан бөмбөлөгүүд юм. Гэсэн хэдий ч тоглоомын дүрэм өөрчлөгдсөн. 2018 он бол 2000 биш. Бид цэг-комын хөөсийг чиглүүлэх ёстой юу? Тархсан дэвтэр технологи нь интернетийн хувь заяанд зориулагдсан уу?

Энэ хоёрын гол ялгааг харцгаая.

Галзуу хулгана

Хэрэв дот-комын хөөс нь таны дуртай Disneyland галзуу хулгана байсан бол дижитал хөрөнгийн зах зээл бол чавх юм. (дүүгүүр буудах), та "хэзээ нэгэн цагт унахыг хүсэх нь гарцаагүй." Блокчейн зах зээл бусад зах зээлээс илүү хурдацтай хөгжиж байна. Энэ нь илүү тогтворгүй байдаг; үүн дээр боломжтой азын ашиг, гамшгийн алдагдал.

Блокчэйн бол Техас шиг, Техаст бүх зүйл илүү том, бүр алдагдалтай байдаг. WebVan-ийн сүйрлийн өдөр өдөр бүр 700 сая долларын алдагдал хүлээсэн нь энэ оны 1-р сарын 8-нд компани 25 тэрбум доллар алдсан Ripple-ийн хар өдөр гэх мэт криптовалютын түүхэн дэх хамгийн том алдагдалтай тэнцэхгүй байна.

Аварга том долгионы хэлбэлзэл

Эдгээр хэлбэлзэл нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс шалтгаална, гэхдээ юуны түрүүнд хөрөнгө оруулагчид криптовалют руу нэвтрэх эрх, интернет дэх мэдээллийн чөлөөт урсгал зэргээс шалтгаална. Ийнхүү криптовалютын хэлбэлзлийн ес дэх давалгаа гарч байна. Түүнчлэн төвлөрсөн болон төвлөрсөн бус олон биржүүд байгаа нь үнэт цаасыг дахин худалдах, зах зээлийг залилах зорилгоор худалдан авах урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлдэг.

Блокчэйн орон зай дахь дотоод арилжаа, зах зээлийг урвуулан ашиглах нь бараг бүрэн зохицуулалтгүй тул тэдгээрийг өргөн цар хүрээтэй үйлдсэн гэдэгт итгэлтэй байж болно. Саятан хүн зах зээлийн үнэлгээ нь 5 сая доллар, өдөр тутмын арилжааны хэмжээ нь 100,000 ам.доллартай тэнцэх блокчэйны үнэд амархан нөлөөлж чадна.Санхүүгийн акулууд жижиг зоосоор нэмэлт мөнгө олох боломжийг алддаггүй бөгөөд жижиг хөрөнгө оруулагчид эдгээр заль мэхийг ялгаж салгаж чаддаггүй. болон зах зээлийн мэдрэмж.

дэлхийн хэмжээний

Харвард өөрийн сангаа дижитал хөрөнгөнд хадгалдаггүй. Таны эцэг эхийн тэтгэврийн хуримтлал бас хадгалагдаагүй (хэрэв тийм бол түгшүүрийн дохио өг!). Өнөө үед хөрөнгө оруулагчид бол туршлагатай институциональ хөрөнгө оруулагчид биш, харин туршлагагүй, таамаглаж, хялбар, хурдан мөнгө хайж буй залуучууд юм.

90-ээд онд NASDAQ-ийн өсөлтийн үед хөрөнгө оруулалтыг зөвхөн брокерууд болон институциональ хөрөнгө оруулагчдын тусламжтайгаар хийх боломжтой байв; криптовалютын тухайд хүн бүр оролцох боломжтой. Танд интернетэд холбогдсон төхөөрөмж байхад л болно. Пакистанаас ирсэн хоньчин хүртэл крипто арилжаачин болж чадна. Өдрийн арилжаа нь үндсэн үйл ажиллагаанаас илүү сонирхолтой байж магадгүй юм.

Хонь биткойноор хэр үнэтэй вэ?

Эдгээр хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн багцад 24/7 хандах боломжтой бөгөөд Twitter дээр байнга шинэчлэлтүүдийг хүлээн авдаг. Тэд эдгээр хөрөнгө оруулалтын цаад технологийг бүрэн ойлгодоггүй.

Интернэт нь шинэ бүтээлийг бүтээхээс өмнө төсөөлж ч байгаагүй хурдацтай мэдээлэл авах боломжийг танд олгоно. Ихэнхдээ энэ мэдээлэл нь төөрөгдүүлсэн байдаг. Та мөн шууд луйварт өртөж болно. Үүний үр дүнд сандран зарах, алдсан боломжийн синдром зэрэг нь хамт явагддаг. Асар том үсрэлтүүдийн дараа уналт ажиглагдаж байгаа нь NASDAQ-ын нэг удаад "бөхөрсөн" аргаас хамаагүй давсан.

Гэхдээ энэ нь крипто хөөс нь дот-комын бөмбөлгийг хэмжээнээсээ давж чадна гэсэн үг юм. NASDAQ 5,048 их наяд ам.долларт хүрч дээд цэгтээ хүрсэн. 2000 оны 3-р сард. Энэ дээд хязгаар нь хөрөнгө оруулагчдад тулгарч буй саад бэрхшээл, их хэмжээний мэдээллийг хурдан хуваалцахад хүндрэлтэй байсан, мөн доткомын хөрөнгө оруулагчид голдуу Хойд Америкийнх байсан зэрэг нь хязгаарлагдмал байв.

Криптовалютыг мөнгөтэй, гар утастай хэн ч, дэлхийн хаана ч авах боломжтой. Энэ нь дэлхий даяар тархсан дэвтэр технологийн үнэ цэнийг ойлгож эхлэхэд 5 их наяд доллар болно гэсэн үг юм. өчүүхэн тоо мэт санагдаж байна.

Хэзээ хөөс дээд цэгтээ хүрэхийг урьдчилан таамаглах нь тэнэг хүний ​​ажил гэсэн үг. Үүний оронд яг энэ мөч ирж байна гэж хашгирч байгаа үзүүлэлтүүдэд анхаарлаа хандуулах хэрэгтэй. Тэд энд байна:

1. Хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүд зөвхөн биткойныг (түүнийг аль хэдийн хийж байгаа) бус харин тараасан дэвтэр технологи, түүний боломж, холбогдох төслүүдийг чухалчилж эхэлнэ. Энэ нь хүн амын дийлэнх хэсэг нь криптовалютуудын ард байгаа технологийн талаар аль хэдийн мэддэг болсон гэсэн үг юм - одоогийнхоос өөр нөхцөл байдал, гэхдээ CNBC үүнийг хурдан бодит болгож байна.
2. Байгууллагын мөнгөний өсөлт: эрсдэлээс хамгаалах сан, тэтгэврийн данс, хувийн хадгаламж. Энэ бүхэн зах зээлийн үнэлгээг эрс нэмэгдүүлэхэд хүргэнэ.
3. Хэрэглэгчдийн томоохон сүлжээг үнэхээр дэмждэг блокчейн бүтээгдэхүүнүүд. Цаашид хөгжихийн хэрээр орчин үеийн олон төслүүд хүлээлтийг хангаж чадахгүй байгаа нь бидэнд тодорхой болно. Эхний бүтэлгүйтсэн блокчейн төсөл нь цасан бөмбөгийн эффектийг бий болгоно.
4. Байгуулагдсан компаниудын эхлүүлсэн хувийн төвлөрсөн блокчейн томоохон шилжилт хөдөлгөөн. Хүлээгдэж буй олон төвлөрсөн бус шийдлүүд нь төвлөрсөн бус, токен дээр суурилсан платформыг илүүд үзэхийн тулд өөрсдийн хувийн блокчейн шийдлүүдийг хөгжүүлэх одоо байгаа уламжлалт компаниудын бүтээгдэхүүнд байр сууриа өгөх болно. Энэ нь үнэхээр блокчэйн гэж юу болохыг дахин үнэлэхэд хүргэх магадлал өндөр байна.
5. Бүс нутгийн зах зээлийн үнэлгээ 5-10 их наяд доллар. Ийм хэмжээний аливаа үйл явдал түгшүүр төрүүлэх болно. Гэсэн хэдий ч зах зээлийн үнэлгээ өөрөө биш харин тэлэлтийн хурд нь хөөс үүсгэдэг гэдгийг ойлгох хэрэгтэй. Хурдан үсрэлт бараг үргэлж хүчтэй сүйрэлд хүргэдэг.

Түгээмэл дэвтрийн технологийн талаар олон нийт, хэвлэл мэдээллийнхэн хараахан мэдээгүй байгаа нь бид хөөсний оргил үеээс хол байна гэсэн бодлыг дэмжиж байна. Дэлхий нийт биткойныг таньж эхэлж байна. Олон түмэн блокчэйний жинхэнэ үнэ цэнийг ойлгоход олон жил шаардлагатай. Энэ хооронд криптовалютын ханш ихээхэн хэлбэлзэлтэй үеийг туулж урагшилсаар байх болно. Гэсэн хэдий ч ерөнхий чиг хандлага өсөх болно - зах зээл дээд цэгтээ хүрч, зайлшгүй уналтанд ойртох тусам огцом хурдацтай байх болно.

2-р сарын сүйрлийг хөөс хагарах мөчөөс юугаараа ялгаатай вэ? Магадгүй юу ч биш. Дижитал хөрөнгийн зах зээл өсөх, сүйрэх, өсөх, дахин сүйрэх гэх мэт олон нийтийн түгээлт тогтвортой байдлыг авчрах хүртэл үргэлжлэх боломжтой. Магадгүй саяхны уналт нь бидний урьд өмнө харж байгаагүй хамгийн гайхалтай сүйрэл байх болов уу. Гэсэн хэдий ч хөрөнгийн хувьд үндсэндээ юу ч өөрчлөгдөөгүй нь чухал юм шиг санагдаж байна.

Энэхүү сүйрэл нь бүхэлдээ таамаглал, зах зээлийн тодорхойгүй байдлаас үүдэлтэй байв. Эцсийн уналт нь криптовалютын үндсэн хөрөнгийн үндсэн өөрчлөлтөөс шалтгаална гэдэгт би итгэж байна. Хуваарилагдсан дэвтэр технологи ашигладаг хэд хэдэн компаниуд менежмент муу эсвэл хэрэгжилтийн хүндрэлээс болж хөгжихөө болих магадлалтай. Зарим томоохон төслүүдэд хамгаалалтын цоорхойтой байх магадлалтай. Юу ч тохиолдсон ийм тэсрэлт болох мөчид олон блокчэйн үхэж, цаашид хөгжих боломжгүй мөнх оршин тогтнох болно гэж би бодож байна.

Дүгнэлт

Түүнчлэн блокчэйн болон криптовалют нь бүх таамаглал, бүх түүхэн загварыг үгүйсгэх болно. Магадгүй блокчэйн нь бүх салбарыг өөрчлөх бөгөөд 2000-аад оны эхээр болсон шиг сүйрэлд хэзээ ч нүүрлэхгүй. Блокчэйн болон криптовалют нь одоогийн хөрөнгийн зах зээлтэй өрсөлдөх чадвартай байх боломжтой. Төвлөрлийг сааруулах нь компани, төслүүдийн хөгжлийн мөн чанар, зах зээлтэй хүмүүсийн сэтгэл зүйн харилцан үйлчлэлийн мөн чанарыг үндсээр нь өөрчлөх маш шинэлэг бөгөөд амжилттай байх боломжтой. Энэ нь боломжтой ... гэхдээ ийм зүйл болно гэдэгт би эргэлзэж байна. Бид зориг шаардсан шинэ тоглоом тоглож магадгүй ч өмнөх тоглогчид болон тоглоомуудаас суралцах зүйл их байна.

Дижитал хөрөнгө болон тархсан дэвтэр технологи нь дэлхийг өөрчлөх чадвартай. Гэхдээ энэ зам шулуун, гөлгөр болохгүй.

Одоогоос 10 жилийн өмнө буюу 2000 оны гуравдугаар сарын 10-нд мэдээллийн технологийн салбарын уналт эхэлсэн бөгөөд энэ нь түүхэнд "цэг комын хямрал" нэрээр үлджээ. Энэ өдөр өндөр технологийн үнэт цаасаар дагнадаг АНУ-ын зах зээлийн NASDAQ индекс нэг жилийн өмнө хоёр дахин нэмэгдэж, ердөө хоёрхон сарын дотор 1000 нэгжээр өсөж, 5132.52 нэгж болж, түүхэн дээд цэгтээ хүрчээ. Үүний дараа огцом уналт эхэлсэн. Тавхан хоногийн дотор индекс 4580 нэгжид хүрч, уналт үргэлжилсээр байна. Жилийн дараа энэ индексийн утга 1500 орчимд хэлбэлзэж, 2002 оны эцэс гэхэд тэд ерөнхийдөө доод тал руу дөхөж очсон - 1100. Одоо энэ тэмдэг 2500 орчим онооны түвшинд хэлбэлзэж байна.

90-ээд оны сүүлээр интернетийн компаниудын хувьцааны өсөлтийн үр дүнд "МТ-ийн хөөс" үүсч эхэлсэн. Хөрөнгө оруулалтын бялуунаас нэг хэсгийг авах хүсэл нь бизнесмэнүүдийг улам олон шинэ интернет компани байгуулж, хуучин компаниудыг интернет бизнес рүү чиглүүлэхэд түлхэц болсон. "Интернэт" гэдэг үг нь хувьцааны үнийг ид шидээр хөөрөгдөж, сүлжээний аваргуудын капиталжуулалтыг ! эсвэл AOL, бүх дээд амжилтыг эвдсэн - жишээлбэл, дараа нь дампуурсан Nortel Networks-ийн зах зээлийн үнэ тухайн үед 180 тэрбум доллараас давсан. Шинжээчид NASDAQ 6,000 онооны барыг "гарна" гэдэгт итгэлтэй байсан бөгөөд өсөлтөд хөрөнгө оруулахыг идэвхтэй зөвлөж байв. өндөр технологийн компаниуд.

"Хэрвээ та ухаалаг худалдаачин бол шинэ эдийн засгийг бэлгэдсэн өндөр технологийн хувьцаанууд таны багцад байх ёстой" гэж сүйрэл эхлэхээс хоёр хоногийн өмнө Prudential Securities хөрөнгө оруулалтын сангийн шинжээчид нийтэлсэн нийтлэлийн эхэнд дурдсан байна.

Үнэн хэрэгтээ эдгээр шинэ бизнесийн загварууд үр дүнгүй болох нь нотлогдож, их хэмжээний зээлийг голчлон сурталчилгаа, шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татахад зарцуулсан. Энэ нь NASDAQ индекс болон серверийн компьютеруудын үнэ буурахад хүргэсэн. Ихэнх мэдээллийн технологийн компаниуд дампуурч, татан буугдсан эсвэл зарагдсан. 2001 оны 11-р сарын эцсийн байдлаар Sun Microsystems, BEA Systems компанийн хувьцааны үнэ сүйрлийн өмнөх үетэй харьцуулахад 62%, 70%, 78% -иар тус тус унасан байна. Компанийн хэд хэдэн удирдлагуудыг залилан мэхэлж, хувь нийлүүлэгчдийн мөнгийг хувьдаа завшсан хэргээр шүүхээр шийтгэсэн.

Гэсэн хэдий ч Виржиниагийн Их Сургуулийн Тим Лейстер, Мэрилэндийн Их Сургуулийн Брент Голдфарб нар dot-com-ийн өсөлтийн талаар судалгаа хийхдээ хямралыг амжилттай даван туулж чадсан компаниудын тоог тоолж, нийтээс бага хохирол амссан гэж дүгнэжээ. итгэсэн. "Хүмүүс ихэвчлэн 2001 оны хямрал дот-комын 90%-ийг устгасан гэж төсөөлдөг ч үнэн хэрэгтээ 1999 онд венчур капиталын хөрөнгө оруулалт авсан компаниудын түүвэр судалгаанаас 5 жилийн дараа тал орчим нь бизнестээ үлджээ" гэж эрдэмтэд хэлэв.

Арван жилийн дараа шинжээчид үүнд итгэж байна

"Цэг комын хямрал" нь дэлхийн санхүүгийн хямралын "сургуулилтуудын нэг" болсон.

Грандис Капитал хөрөнгө оруулалтын компанийн аналитик хэлтсийн дарга Денис "Бүх хямралын мөн чанар нь үндсэндээ ижил байдаг - тодорхой хөрөнгийн хэт үнэлгээ" гэж хэлэв. Гэхдээ дот-комын хямрал нь зөвхөн өндөр технологийн салбарыг унагаж, дэлхийн эдийн засгийн үндэс суурийг бараг хөндөөгүй бол ипотекийн хямрал орчин үеийн эдийн засгийн тулгуур багана болох санхүүгийн системд нөлөөлж, түүнийг дэлхийн хэмжээнд хүргэсэн. .

Ирээдүйд ийм "хөөс" давтагдахыг үгүйсгэх боломжгүй гэж IF Olma-ийн ахлах шинжээч дүгнэв.

"Түүхээс харахад дүгнэлт гаргаагүй бөгөөд дахин давтагдахгүй гэсэн баталгаа байхгүй"

Барабанов санал нэг байна. Энд ямар ч хязгаарлалт тус болохгүй гэж шинжээч үзэж байна.

Дараагийн хөөс хаана хагарахыг таахад хэцүү хэвээр байна. Магадгүй энэ нь дахин цэг-ком байх болно. Шинжээчид Facebook, MySpace, Twitter, Vkontakte зэрэг нийгмийн сүлжээн дэх аюулыг хайж байна. Үзэгчид асар их учраас тэд хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг их татдаг, жишээлбэл, comScore аналитик вэб сайтын мэдээлснээр, 2009 оны 10-р сард Facebook-ийн үзэгчдийн тоо дэлхий даяар 430 сая, MySpace - 120 сая, Twitter-ийн үзэгчид 50 сая гаруй болжээ. dot-coms, эзэд нь нийгмийн сүлжээнд хэрхэн мөнгө олох талаар хараахан ойлгоогүй байна. Одоогоор интернетийн томоохон төслүүд алдагдалтай ажиллаж байна. Тиймээс comScore-ийн мэдээлснээр 2009 онд YouTube-ийн ажлыг хадгалах зардал 740 сая доллар болсон бөгөөд энэ нь порталын энэ хугацаанд олсон орлогоос хоёр дахин их юм. Сурталчилгааны орлого өсөхөд найдаж байна. Хэрэв 2007 онд eMarketer аналитик компанийн мэдээлснээр нийгмийн сүлжээний зар сурталчилгааны зах зээл 1.225 тэрбум долларт хүрсэн бол 2011 он гэхэд энэ зах зээлийн хэмжээ 3.8 тэрбум доллар болж өсөх ёстой.

Орчин үеийн нөхцөлд шинэ "dot-com хямрал" нь өмнөхөөсөө илүү аюултай байх болно. “Орчин үеийн бизнесийн гүнзгий мэргэшсэн байдал нь олон ханган нийлүүлэгч, хэрэглэгчдээс хараат байдалд хүргэдэг. Энэ сүлжээн дэх компаниудын аль нэгтэй холбоотой асуудал нь бүхэл бүтэн бизнесийг сүйрүүлж болзошгүй" гэж Hosting Community компаниудын группын хөгжлийн захирал Алексей Степутенков хэлэв.

Dot-com-ын хямрал дахин тохиолдож магадгүй юм уу?!

2000 оны цэг-комын хямрал: яаж байсан

Dot-com-ийн хөөстэй холбоотой санхүүгийн хямрал бол унасны дараа шок болон хувирсан үнийн өсөлтийн сонгодог жишээ хэмээн хөрөнгө оруулагчдын санаж байгаа эдийн засгийн хар дарсан зүүдний нэг юм. Одоо цэг-комыг давтах тухай яриа улам бүр нэмэгдэж байгаа тул энэхүү түүхэн үйл явдлын нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх нь ашигтай байх болно.

Dot-com гэж юу вэ, яагаад тэд өсч эхэлсэн бэ?

Би блог хөтлөөд 6 жил гаруй болж байна. Энэ хугацаанд би хөрөнгө оруулалтынхаа үр дүнгийн тайланг тогтмол гаргадаг. Одоо улсын хөрөнгө оруулалтын багц нь 1,000,000 гаруй рубль байна.

Ялангуяа уншигчдад зориулж би "Залхуу хөрөнгө оруулагчдын курс"-ийг боловсруулсан бөгөөд үүндээ хувийн санхүүгээ хэрхэн эмх цэгцтэй болгох, хуримтлалыг олон арван хөрөнгөнд хэрхэн үр дүнтэй байршуулахыг алхам алхмаар харуулсан. Уншигч бүр дор хаяж эхний долоо хоногт сургалтанд хамрагдахыг зөвлөж байна (үнэгүй).

Ийм яаруу үед цөөхөн хүн коэффициент, үзүүлэлтүүдийг нухацтай судалж, хөрөнгө оруулагчид өсөлтөд итгэж, дансандаа амжилттай хүлээн авав. Ийм орчинд илэн далангүй хүмүүс гарч ирэхээс өөр аргагүй болсон. Гэвч өчигдрийн зах зээлд хамгийн дуртай олон зуун компани дампуурахад л урвуулан ашиглах явдал гарч ирэв. Мөнгө алдсан хувьцаа эзэмшигчдийн нэхэмжлэлийн дагуу хэд хэдэн топ менежерүүдийн эсрэг хөрөнгө шамшигдуулсан хэргүүдийг үүсгэсэн.

Шинээр байгуулагдсан олон мянган жижиг пүүсүүд дампуураад зогсохгүй WorldCom зэрэг аваргууд дампуурчээ. Түүний тэргүүн Берни Эбберс дуулиан шуугиантай эрүүгийн хэрэгт яллагдагчаар татагдсан бөгөөд хэргийн хэсгүүдийг шүүхээр хэлэлцсээр байна. Бизнесийг зохион байгуулагчид 64 тэрбум долларын алдагдлаа нуун дарагдуулахын зэрэгцээ 74 тэрбум ам.долларын ашиг “таасан” нь АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн түүхэн дэх цар хүрээний хувьд хамгийн том нь байсан юм. Зөвхөн бизнес төдийгүй хөрөнгө оруулалтын компаниуд, банкууд ч хохирсон. Тухайлбал, Merrill Lynch болон CitiGroup компаниуд хөрөнгө оруулагчдыг төөрөгдүүлсэн хэргээр их хэмжээний торгууль ногдуулсан байна.

WorldCom компанийн гүйцэтгэх захирал Берни Эбберсийг баривчилжээ

Энэ нь үргэлжилсэн галзуурлын эрсдэлийг хэн ч анзаараагүй гэсэн үг биш юм. Уналтаас 4 жилийн өмнө буюу 1996 онд дарга Алан Гриспан удахгүй болох өсөлтийг "учир нь өөдрөг үзэл" гэж нэрлэжээ. Би уралдаанд оролцоогүй бөгөөд ойлгохгүй зүйлээ худалдаж авахгүй байх дүрмийг үргэлж баримталж ирсэн. Гэсэн хэдий ч ашиг нь огцом өсөхөд цөөхөн хүн эрх баригчдын үгийг сонсож чаддаг. Жорж Сорос уруу таталтыг эсэргүүцэж чадаагүй ч 3.5 тэрбум долларын хохирол амссан ч жирийн хөрөнгө оруулагчдын талаар бид юу хэлэх вэ.

Дот-комын хөөс 2000 оны 3-р сарын 10-нд хагарсан. Nasdaq Composite Index (IXIC) 5132.52 нэгжийн дээд цэгт хүрч (жилийн X2 өсөлтийн дараа) огцом унав. Зургаан сарын хугацаанд индекс 70% унасан.

Үүнд нөлөөлсөн хэд хэдэн үйл явдал болсон.

1. Тухайн үед дэлхийн хоёр дахь том эдийн засаг байсан Япон улс удаан хугацааны хямралд орсон. Энэ нь технологийн компаниудын хувьцааны үнэд нөлөөлсөн.
2. ХНС 2000 онд үндсэн хүүгээ өсгөсөн нь хямдхан хомсдол үүсгэсэн;
3. Дот-ком уралдаанд оролцогчдын зарим нь сэжигтэй болж, хувьцаагаа дээд цэгтээ хүрч байх үед нь хаяж эхлэв. Жишээ нь Dell корпораци юм.
4. Хөрөнгө оруулагчид юу болж байгааг ойлгож, найдвартай, сонгодог үнэлгээний аргуудыг хэрэглэж эхлэв. Шинжилгээний үр дүн нь үймээн самуун, борлуулалтад хүргэсэн.

2004 он гэхэд тухайн үед ажиллаж байсан интернетийн компаниудын тал хувь нь дампуурчээ. Олон арван мянган програмистууд ажилгүй хоцорч, нягтлан бодогч, барилгачин мэргэжлээр давтан сургагдсан (өнөөдөр ийм нөхцөл байдал жигтэй харагдах болно). Гэвч бизнес нь бодит эдийн засагтай илүү холбоотой, маркетинг дээр бага найддаг зарим дот-комууд энэ мах бутлуураас амьд үлдэж чадсан юм. Google, Microsoft, Amazon, Xerox, Cisco, Ebay болон бусад брэндүүдийг салбарын тэргүүлэгчид гэж хүлээн зөвшөөрч, чиг хандлагыг нь тогтоогоод байгаа эдгээр брэндүүдийг өнөөдөр "нэг эвэрт" компаниуд гэж нэрлэх болно. Тэд мөн алдагдал хүлээсэн, жишээлбэл, Amazon зах зээлийн үнийн дүнгийн 93%-ийг алдсан бол Intel 5 долоо хоногт 240 тэрбум долларын алдагдал хүлээсэн. Амьд үлдсэн ч хохирлоо сэргээж чадалгүй өнөөдөр эцэст нь удирдах албан тушаалаа алдсан хүмүүс ч байсан. Үүний жишээ бол нэгэн цагт алдартай хайлтын систем Yahoo юм.

Тиймээс цэг-ком хөөс бий болсон гол шалтгаануудыг энд дурдъя.

1. Шинэ компаниудын капиталжуулалтын байгалийн бус өсөлтөөс үүдэлтэй зах зээлийн эйфори;
2. Өндөр хүлээлт, хэт халсан зах зээлийн нөхцөлд үнэт цаасны таамаглалын тоглоом;
3. Хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийн буруу дүн шинжилгээ, эс тэгвээс тэдний хэт их үнэлгээ;
4. Хэдэн зуун сая долларын хөрөнгө оруулалт хийсэн маркетингийн компаниуд;
5. Компанийн дарга нар өөрсдөө болон хувьцааны дамын наймаачид, банкууд, хедж сангуудын үнийн саналын өсөлтөөс супер ашиг олох шууд сонирхол.
6. Интернэт компаниудын санхүүгийн бодит байдлыг хөрөнгө оруулагчдаас нуун дарагдуулж, хуурамч тайлан гаргах хүртэл.

2004 оноос хойш салбар аажмаар сэргэж эхэлсэн. Америкийн интернет бизнес дахин мөнгө олж, Европ, Хятад, Энэтхэг, Зүүн өмнөд Азийн орнуудад өргөжин тэллээ. 2008 оны хямралын завсарлагатай график дээр амжилттай өгсөх нь өнөөг хүртэл үргэлжилж байна.

Dot-com хямрал өнөөдөр давтагдах болов уу?

Мэдээллийн технологийн салбарын компаниудын хөрөнгийн хэмжээ 2016 оноос хойш хурдацтай өссөн нь шинжээчдэд шинэ цэгийн хөөс үүсэх тухай ярих үндэслэл болсон. Түүний "дефляци"-тай төстэй зүйл 2018 оны сүүлээр болсон. Дараа нь таван аварга FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) зах зээлийн бусад хэсгээс доош унаж, индексүүдийг унагахад хамгийн том "хувь нэмэр" оруулсан. Гэсэн хэдий ч зах зээл нэлээд хүчтэй болж, 2019 оны хавар байр сууриа олж авав.

Интернэт компаниудын зах зээл дээрх өнөөдрийн хөөс хагарах магадлалтайг дүгнэж болох шинж тэмдгүүдийг жагсаахыг хичээцгээе.

1. Мэдээллийн технологи, биотехнологи, хиймэл оюун ухааны амжилтаас ерөнхий эйфори. Үүний зэрэгцээ зах зээл дээрх "халуун" мөнгөний хэмжээ 90-ээд оны сүүлчээс илүү их хэмжээний захиалга юм.
2. Томоохон хэмжээний (үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах) улмаас томоохон технологийн компаниудын хувьцаа ихэвчлэн өсдөг.
3. Зөвхөн өсөн нэмэгдэж буй зах зээлд хямд мөнгөөр ​​оршин тогтнох боломжтой зомби гэгдэх компаниудын тоо нэмэгдсээр байна.
4. Баффетийн үзүүлэлт гэж нэрлэгддэг АНУ-ын 5,000 компанийн капиталжуулалтыг АНУ-ын ДНБ-д харьцуулсан үзүүлэлт нь дот-комын өдрүүдээс хойш анх удаагаа 140% -д ойртлоо.
5. Алдагдалтай IPO-уудын тоо жилээс жилд нэмэгдэж байгаа ч трэнд технологийн брэндүүдийн хэрэглээ улам бүр нэмэгдэж байна. Хамгийн сүүлийн жишээ бол Uber болон Lyft юм. Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд хийсэн байршуулалтын 80 хүртэлх хувь нь хөрөнгө оруулагчдын мөнгийг алдахад хүргэсэн. Амжилтгүй IPO хийсэн хүмүүсийн тоо 2000 оны тооноос хэдийнэ давжээ.

Бүх зүйл тийм найдваргүй байна уу, эсвэл цэг-комын үеэс хойш зах зээл дээр ямар нэг зүйл өөрчлөгдсөн үү? Би эдгээр өөрчлөлтүүдийг дараах байдлаар томъёолох болно.

1. Шинэ технологиуд хүмүүсийн амьдралыг төдийгүй бизнесийн загварт өөрчлөлт оруулж байна. Тэд өмнө нь байгаагүй хөрөнгийн зах зээл оршин тогтнох шинэ нөхцлийг бүрдүүлдэг. Магадгүй бид орчин үеийн бодит байдлыг 20 жилийн өмнөх нөхцөл байдалд мөрдөгдөж байсан жишгээр дүгнэх эрхгүй байх.
2. Dot-com-ын уналтаас өнөөдрийн хооронд маш сургамжтай үйл явдал болсон -. Бизнес, хөрөнгө оруулагчид, зохицуулагчид санхүүгийн системийг илүү оновчтой, уян хатан болгоход үнэтэй сургамж авсан.
3. Хүмүүс бодит байдлыг зар сурталчилгаанаас салгаж сурсан. Өнөөдөр зөвхөн өндөр түвшний PR-ын нөлөөгөөр үнэт цаасны үнэ цэнийг тараах боломжгүй болсон. Жишээ нь, Теслагийн хувьцаа нь гайхалтай имиж кампанит ажил, Элон Маскийн хувийн сэтгэл татам байдлыг үл харгалзан үнэ цэнээ алдаж байна.
4. Орчин үеийн олон ганц эвэртүүд нь маркетингийн ажилд хөрөнгө оруулалт хийдэг эсвэл бодлогогүй шатаадаг учраас ашиггүй байдаг. Гол хөрөнгө оруулалт нь судалгаа (R&D) юм. Хиймэл оюун ухаан, сансар огторгуй, нисгэгчгүй тээврийн хэрэгсэлтэй холбоотой ирээдүйтэй төслүүдэд хэдэн тэрбум доллар зарцуулахгүй бол ижил Uber болон Tesla аль хэдийн ашигтай болж магадгүй юм.
5. Өнөөгийн технологийн гарааны бизнесүүд оршин тогтнох магадлал илүү өндөр байна. Тэд бүтээгдэхүүн, үйлчилгээгээ худалдан авахад бэлэн, бэлэн хэрэглэгчтэй байдаг. 1990-2000-аад оны зааг дээр ийм эрэлт хараахан бүрдээгүй байсан.

дүгнэлт

Дахин хагарах гэж буй дот-комын бөмбөлгийн талаар дүгнэх гэж би яарах хэрэггүй. Ямартай ч тэд энэ тухай жил гаруйн өмнөөс ярьж, өндөр технологийн зах зээл өссөөр байна. Гэхдээ зах зээлийн хэт халалтын тухай дохиог үл тоомсорлох нь бас буруу юм. Дот-комын түүх бидэнд танил бус хөрөнгө рүү яаран орох нь муу стратеги гэдгийг бидэнд заадаг. Дот-комын хямралд бусдаас бага, урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид багцаа төрөлжүүлж, олны сэтгэлд автаагүй. Зээлийн санг ашиглан хамгийн их ашиг олохоор бооцоо тавьсан дамын наймаачид хамгийн их хохирол амссан.

Эдийн засаг, санхүүд "хөөс" гэдэг нэр томъёо байдаг.

Шууд утгаараа энэ нь зарим хөрөнгийн эсвэл бүхэл бүтэн салбарын хөрвөх чадварыг "шахаж" байгаа бөгөөд үүний үр дүнд компаниудын хувьцаа бодит байдлын бодит байдлаас үл хамааран мэдэгдэхүйц өсөлтийг харуулж байна.

Хүн төрөлхтний түүхэнд ийм хөөс олон байсан. 17-р зууны алтанзул цэцэглэлтийн үеийг эргэн санахад хангалттай. Тухайн үед энэ төрлийн цэцэг нь тансаг байдлын шинж тэмдэг гэж тооцогддог байв.

Тиймээс Голландчууд чийдэнгийн мөнгө өгөхөд бэлэн байна. Ийнхүү "Алтанзул цэцэг" гэж нэрлэгддэг өвчин эхэлсэн. Энэ бүхэн хэрхэн дууссаныг таахад хэцүү биш юм.

Орчин үеийн түүхэнд ийм тэсрэлт хэд хэдэн удаа байсан.Тэдний дунд 2000 он хүртэл ургаж, дараа нь хагарсан "цэг комын хөөс" онцгой байр суурийг эзэлдэг. Энэ нь NASDAQ индексийн огцом уналт дагалдаж, эхлээд дээд цэгтээ хүрч, дараа нь ердөө нэг өдрийн дотор нэг хагас дахин унав.

Энэ нь интернеттэй холбоотой компаниудын ерөнхий нэр томъёо юм..

Энэ нэр томьёо орос хэлэнд англи хэлнээс орж ирсэн. "Цэг" нь "цэг" гэж орчуулагддаг бөгөөд "com" нь анх арилжааны байгууллагуудад зориулагдсан ("арилжааны") домэйн бүс юм.

Үүний дагуу dot-com Интернэтээр төлөөлсөн компанийн байгууллагуудыг дуудсан.

Дэлхий даяарх вэб бий болсноор зөвхөн харилцаа холбоо, мэдлэгт төдийгүй худалдаа арилжаанд ч ашиглах боломжтой болох нь тодорхой болсон. Мэдээжийн хэрэг, олон тооны хөрөнгө оруулагчид үүнд анхаарлаа хандуулахгүй байх боломжгүй байсан.

Үүний зэрэгцээ интернетэд холбогдсон компаниудын капиталжуулалт өссөн. Жишээлбэл, тухайн үед алдартай байсан Yahoo хайлтын систем нь 1999 оны эцэс гэхэд аль хэдийн 114 тэрбум долларын үнэтэй байсан.

Эдгээр тоо баримтыг харгалзан бусад хөрөнгө оруулагчид World Wide Web-ийг анхаарч үзсэн.

Интернэтийн компаниудын тоо нэмэгдэж, огт өөр бизнесийн загвартай хүмүүс хүртэл өөрсдийн чиг баримжаагаа өөрчилж, сүлжээнд төлөөлөхийг оролдсон.

Энэ бүхэн нь компаниудын хувьцааг өсгөхөд хүргэсэн.Мөн хөрөнгө оруулагчид эргээд энэ байдлыг хараад улам их хөрөнгө оруулалт хийсэн.

Түүгээр ч барахгүй олон хүн мэдээллийн технологийн зах зээл өснө гэж нухацтай итгэж байсан.

Гэсэн хэдий ч зөвхөн ерөнхий шуугиан нь энэ зах зээлийн капиталжуулалтыг нэмэгдүүлэхэд хүргэсэнгүй. Тэр үед АНУ болон Баруун Европын эдийн засаг тогтворгүй байсан нь баримт юм.

Энэ нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэхэд хүргэв.Мэдээллийн технологийн хувьцааг хөрөнгө оруулагчид юунаас ч үл хамааран өссөөр байгаа зах зээлд найдвартай хөрөнгө оруулалт гэж үздэг байв.

Зарим аварга биетүүд салах аюулд оржээ. Борлуулалтын хэмжээ буурсан.

Энэхүү хямрал нь мэдээллийн технологийн зах зээл болон түүн дээрх ихэнх компаниудыг сүйрүүлсэн гэсэн үзэл бодол байдаг. Гэсэн хэдий ч энэ нь үнэн биш юм. Үнэн хэрэгтээ бүх пүүсүүдийн тал орчим хувь нь амьд үлдсэн нь маш сайн үзүүлэлт юм.

Dot-com хөөс үүсэх шалтгаанууд

Хөөс үүсэхэд нөлөөлсөн гол шалтгаануудын нэг нь технологийн хэт өндөр үнэ байсан юм.

Интернет бол өөрөө бизнес биш, зөвхөн үүнийг хийх хэрэгсэл юм. Гэвч олон уучлал гуйгчид тэгж бодсонгүй.

Тэднийг бүгдийг ойлгодог хэрнээ салбартаа шинэ хөрөнгө оруулалтаас ашиг олохыг хүссэн шударга бус бизнесменүүд дуугарч байв.

Гэсэн хэдий ч зарим төрлийн бизнес, тухайлбал олон улсын жижиглэн худалдааны сүлжээ, хөрөнгийн бирж эсвэл онлайн дуудлага худалдаа хийх боломжийг нэмэгдүүлэх нь интернетийн хэрэглээ юм. Жишээлбэл, өнөөдөр Amazon-ийн ажлыг дэлхийн вэбгүйгээр төсөөлөхөд хэцүү байдаг.

Энэ нь боломжгүй гэсэн үг биш юм.Баримт нь ийм компаниуд интернет бий болохоос өмнө ч байсан. Захиалгыг жишээлбэл, каталогийн дагуу хийж болно. Гэсэн хэдий ч энэ нь урт процесс байсан. Интернет нь захиалга хийх үйл явцыг ихээхэн хурдасгасан.

Нэмж дурдахад энэ нь ном, программ хангамж, ажлын багаж хэрэгсэл гэх мэт бүх зүйлийг худалдан авах боломжтой зах зээлд нэвтрэх боломжийг хэнд ч олгосон юм.

Бүх тивд танигдсан ижил Амазоны сайт руу ороход хангалттай.

Интернетийн ачаар хөрөнгө оруулагчид гэрээсээ гаралгүйгээр гүйлгээ хийх боломжтой болсон. Өмнө нь энэ нь хувийн оролцоо эсвэл утсаар ярих шаардлагатай байсан. Өнөөдөр хөрөнгө оруулагч ямар ч биржтэй холбогдсон платформ ашиглаж, тэнд гүйлгээ хийх боломжтой.

Гэсэн хэдий ч энэ бүхнээс үл хамааран 2000 оны эхээр энэ зах зээл хэт өндөр үнэлэгдсэн нь олон шинжээчдэд тодорхой болсон. Үүний үндсэн шалтгаануудын нэг нь хүмүүс бизнесийн хэрэгсэл зарах гэж оролдож, үүнийг бэлэн бизнес загвар болгон дамжуулж байсан явдал юм.

Зах зээлийг унагаж болох бусад шалтгаануудын дунд дараахь зүйлийг анхаарна уу.

Дараа нь юу болсон бэ

Dot-com зах зээлийн уналт нь энэ салбарын олон компани дампуурахад хүргэсэн. Зарим пүүсийг хуурамч тайлан гаргаж, ашиг орлогоо нэмэгдүүлэхийн тулд хууль бус банкны үйл ажиллагаа явуулсан хэргээр шийтгэсэн байна.

Энэ нь салбарын хамгийн том тоглогчдын нэг WorldCom-д хамаатай.Энэ мэдээлэл олон нийтэд ил болмогц компанийн үнэ огцом унаж, дампууралд хүргэсэн.

Бусад компаниуд зүгээр л мөнгөгүй болж, хаалгаа барих эсвэл зарахаас өөр аргагүй болсон. Бусад пүүсүүдийг хадгаламж эзэмшигчдийн хөрөнгийг зориулалтын бусаар ашигласан гэж буруутгасан (магадгүй инновацийн оронд зар сурталчилгаанд мөнгө үрсэн гэсэн үг).

Энэхүү буруутгал нь зөвхөн энэ чиглэлийн компаниудад төдийгүй Citigroup эсвэл Merrill Lynch зэрэг хөрөнгө оруулалтын сангуудад нөлөөлсөн.

Тэднийг хөрөнгө оруулагчдыг төөрөгдүүлсэн хэрэгт буруутгасан.

Дот-комын зах зээлийн уналт нь мэдээллийн технологийн компаниуд төдийгүй ийм пүүсүүдэд үйлчилгээгээ санал болгодог холбогдох газруудад нөлөөлсөн.

Өөр нэг асуудал бол компаниуд хаагдсаны дараа гудамжинд байсан олон мэргэжилтнүүдийн ажилд орсон явдал байв.

Dot-com-ийн өсөлтийн үед програмистуудын эрэлт байнга нэмэгдэж байна. Гэвч хөөс хагарсны дараа олон хүн ажилгүй хоцорчээ. Тухайн үед АНУ-д программистууд өөр мэргэжлээр дахин сургах ажил идэвхтэй явагдаж байсан.

Гэвч 2004 он гэхэд дот-комын хоёр дахь тэсрэлт эхэлсэн.. 2000 оны үйл явдлаас амьд гарсан компаниуд сэргэж, интернетийн төлөөх тэмцэлд дахин оролцов. Түүгээр ч зогсохгүй олон компани АНУ-ын зах зээл тэдний хувьд аль хэдийн жижиг, энд "давхар" байгааг ойлгосон. Тэд бусад зах зээлд ч ажиллаж эхэлсэн. Ийнхүү дот-ком дампуурснаар мэдээллийн технологийн салбар шударга бус бизнес эрхлэгчдээс цэвэрлэгдэж, сүлжээний бизнес 2004 онд хоёр дахь амьдралаа эхлүүлж, өнөөг хүртэл үргэлжилж байна гэж хэлж болно.